Ціни на нафту та газ у Європі не повернуться до довоєнного рівня щонайменше до кінця 2027 року. Такий висновок містить весняний економічний прогноз Єврокомісії, оприлюднений після засідання фінансових міністрів єврозони на Кіпрі.
Від 1,9% до 3,1%: що змінилося
Єврокомісар з питань економіки Валдіс Домбровскіс пояснив різкий перегляд цифр прямо: енергоносії — головний драйвер. Якщо ще кілька місяців тому прогноз на 2025 рік становив 1,9%, то тепер — 3,1%. На 2027 рік очікується 2,4%, що все одно перевищує цільовий показник ЄЦБ у 2%.
«Ми очікуємо, що енергетична інфляція поступово перетікатиме в різні сектори економіки»
Валдіс Домбровскіс, Єврокомісар з питань економіки
Механізм простий: дорожче паливо — дорожча логістика, виробництво, комунальні послуги. Прогноз Єврокомісії підтверджує: інфляція вже виходить за межі паливних чеків.
Що це означає для людей
Номінальні зарплати в єврозоні зростатимуть, однак, за підрахунками Єврокомісії, перегляд інфляційного прогнозу вже знизить реальні доходи домогосподарств на 1,4 відсоткових пункти за прогнозним горизонтом. Тобто гроші на рахунку побільшає, але купити на них можна буде менше.
Реакція споживачів уже помітна: за березневими та квітневими даними опитувань, довіра домогосподарств різко погіршилась, а інфляційні очікування зросли. Єврокомісія прогнозує, що це спонукатиме людей більше відкладати — зростання приватного споживання уповільниться до 1,1% у 2026 році.
Прогноз зростання ВВП єврозони також переглянуто вниз: з попередніх 1,4% до 0,9% у 2026 році, згідно з березневими проєкціями ЄЦБ.
ЄЦБ між інфляцією та рецесією
Президент ЄЦБ Крістін Лагард попередила: навіть якщо конфлікт на Близькому Сході не поширюватиметься, ціни не повернуться швидко — ринки вже закладають тривале напруження. Водночас вона відкидає порівняння з 1970-ми, називаючи термін «стагфляція» надто спрощеним для поточної ситуації.
Аналітики The Conference Board вказують на фундаментальну пастку для ЄЦБ: підвищення ставок тисне на й без того кволе зростання, але бездіяльність ризикує закріпити інфляційні очікування. На березневому засіданні регулятор залишив ставку на рівні 2%, зафіксувавши «значно більшу невизначеність» в риториці.
Чому не 2021–2022 рік
Єврокомісія наголошує на трьох відмінностях від попередньої енергетичної кризи: ЄС суттєво скоротив залежність від викопного палива, розширив відновлювану генерацію і ввійшов у кризу з більш зрілим діловим циклом. Тому, попри схожий шок, пікові значення 2021–2022 років поки що не досягнуто.
Утім, Єврокомісія прямо застерігає: затяжний конфлікт і повільніша нормалізація пропозиції, ніж закладено в ф'ючерсах, призведуть до ще сильнішої інфляції та слабшого зростання.
Якщо до осені ф'ючерси на нафту не розвернуться вниз, а переговори щодо Близького Сходу не дадуть конкретного результату — наступний перегляд прогнозу Єврокомісії може виявитися ще болючішим для реальних доходів європейців.
