Наразі нафта Brent торгується близько $71,9 за барель. Citigroup прогнозує, що до кінця року вона може впасти до $60–65. Якщо так станеться — це не лише новина для трейдерів. Це новина про бюджет Кремля та про те, чи вистачить Росії грошей на війну.
Чому Ормузька протока, а не ОПЕК
Стандартне пояснення коливань нафти — рішення ОПЕК+. Але цього разу Citigroup вказує на інший механізм. Ключовий чинник — нормалізація судноплавства через Ормузьку протоку після загострення між США та Іраном навесні 2025 року.
«Фундаментальні чинники швидко знову виходять на перший план. Судноплавні потоки нормалізуються, китайські покупці залишаються пасивними, фізичні ринки нафти різко ослабли, а запаси скоротилися набагато менше, ніж очікувалося».
— аналітична записка Citigroup, за даними Bloomberg
Через Ормузьку протоку проходить близько 20% світової нафти. Геополітична напруженість навесні тимчасово вбудувала в ціну «страховий» премій — і він тепер зникає швидше, ніж ринок очікував.
Goldman Sachs іде далі
Citi — не єдиний ведмідь на ринку. Goldman Sachs прогнозує глобальний надлишок нафти приблизно у 3 млн барелів на добу наступного року. За словами Саманти Дарт, співголови відділу досліджень сировинних ринків Goldman, навіть відновлення запасів після ормузького шоку не компенсує структурного перевиробництва.
$60 — не випадкова цифра для Росії
Саме на рівні $60 за барель встановлено стелю цінового коридору в рамках санкційного механізму G7 щодо російської нафти. Ця межа запроваджена, щоб обмежити доходи Кремля, не перекриваючи постачання на світовий ринок.
Якщо Brent впаде до $60, ціна російської Urals опиниться ще нижче — вона традиційно торгується з дисконтом. За даними аналітичного центру NEST, між травнем і груднем 2025 року нафтові доходи російського бюджету вже були на 35% нижчі рік до року — паралельно з 32-відсотковим падінням рублевої ціни експортної нафти.
Що означає «подешевшання» на практиці
- Для споживачів: дешевше паливо в Європі та Азії — але не одразу й не пропорційно.
- Для України: скорочення нафтових надходжень до бюджету Росії теоретично тисне на її спроможність фінансувати війну — хоча Москва адаптувала бюджет до нижчих цін іще у 2022–2023 роках.
- Для санкційної архітектури: якщо ринкова ціна сама опуститься до стелі цінового коридору, механізм G7 фактично стане нерелевантним — і питання про його перегляд постане знову.
Citigroup прямо рекомендує «продавати на будь-якому літньому ралі» й очікує, що американсько-іранська угода сформується впродовж найближчих місяців. Якщо меморандум між Вашингтоном і Тегераном не трансформується в повноцінну угоду — ціновий «страховий» премій повернеться, і прогноз у $60 доведеться переписувати.
