Derzeit wird Brent-Öl zu etwa 71,9 Dollar pro Barrel gehandelt. Citigroup prognostiziert, dass es bis zum Jahresende auf 60–65 Dollar fallen könnte. Falls dies geschieht — es ist nicht nur eine Nachricht für Händler. Es ist eine Nachricht über den Haushalt des Kremls und darüber, ob Russland genug Geld für den Krieg hat.
Warum die Straße von Hormus und nicht die OPEC
Die standardmäßige Erklärung für Ölschwankungen sind Entscheidungen der OPEC+. Doch diesmal weist Citigroup auf einen anderen Mechanismus hin. Der Schlüsselfaktor ist die Normalisierung des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus nach der Eskalation zwischen den USA und dem Iran im Frühjahr 2025.
«Fundamentale Faktoren treten schnell wieder in den Vordergrund. Die Schifffahrtsströme normalisieren sich, chinesische Käufer bleiben passiv, die physischen Ölmärkte haben sich stark geschwächt, und die Bestände sind viel weniger gesunken als erwartet».
— analytische Notiz von Citigroup nach Daten von Bloomberg
Durch die Straße von Hormus fließen etwa 20 Prozent des weltweiten Öls. Die geopolitische Anspannung im Frühjahr baute vorübergehend eine «Versicherungs»-Prämie in den Preis ein — und diese verschwindet nun schneller, als der Markt erwartet hatte.
Goldman Sachs geht weiter
Citi ist nicht der einzige Pessimist auf dem Markt. Goldman Sachs prognostiziert ein globales Ölüberangebot von etwa 3 Millionen Barrel pro Tag im nächsten Jahr. Nach Angaben von Samantha Dart, Co-Leiterin der Rohstoffmarktforschung bei Goldman Sachs, kompensiert selbst eine Erholung der Bestände nach dem Hormus-Schock das strukturelle Überangebot nicht.
60 Dollar — keine zufällige Zahl für Russland
Auf genau diesem Niveau von 60 Dollar pro Barrel ist die Obergrenze des Preiskorridors im Rahmen des G7-Sanktionsmechanismus für russisches Öl festgelegt. Diese Grenze wurde eingeführt, um die Einnahmen des Kremls zu begrenzen, ohne die weltweite Versorgung zu unterbrechen.
Wenn Brent auf 60 Dollar fällt, wird russisches Ural-Öl noch tiefer fallen — es wird traditionell mit einem Abschlag gehandelt. Nach Angaben des Analysezentrums NEST waren die Öleinnahmen des russischen Haushalts zwischen Mai und Dezember 2025 bereits 35 Prozent niedriger im Jahresvergleich — parallel zu einem 32-prozentigen Rückgang des Rubel-Preises für Exportöl.
Was «Verteuerung» in der Praxis bedeutet
- Für Verbraucher: billigerer Treibstoff in Europa und Asien — aber nicht sofort und nicht proportional.
- Für die Ukraine: Die Verringerung der Öleinnahmen des russischen Haushalts drückt theoretisch auf seine Fähigkeit, den Krieg zu finanzieren — obwohl Moskau seinen Haushalt bereits 2022–2023 an niedrigere Preise angepasst hat.
- Für die Sanktionsarchitektur: Wenn der Marktpreis selbst auf die Obergrenze des Preiskorridors fällt, wird der G7-Mechanismus faktisch irrelevant — und die Frage seiner Überprüfung stellt sich erneut.
Citigroup empfiehlt ausdrücklich, «bei jedem Sommeraufschwung zu verkaufen» und erwartet, dass eine amerikanisch-iranische Vereinbarung in den nächsten Monaten zustande kommt. Falls das Abkommen zwischen Washington und Teheran sich nicht in eine vollständige Vereinbarung umwandelt — kehrt die Preis-«Versicherungs»-Prämie zurück, und die Prognose von 60 Dollar müsste neu geschrieben werden.
