Репрофайлінг 2026 року
У 2026 році Україна має можливість провести репрофайлінг інфляційних облігацій внутрішньої державної позики номіналом 145,2 млрд грн. Закон про державний бюджет надає Міністерству фінансів повноваження за рішенням Кабінету міністрів обмінювати облігації, що знаходяться у власності Національного банку, на нові цінні папери за умовами, погодженими з НБУ.
Позиція Нацбанку
Національний банк готовий погодитися лише на частковий обмін ОВДП. Станом на 1 січня 2026 року номінальна вартість портфеля ОВДП у власності НБУ прогнозується на рівні 664,5 млрд грн. За пропозицією з бюджетних документів рівномірне погашення нових паперів протягом 50 років давало б щорічне навантаження близько 13,3 млрд грн, але НБУ вважає такі умови невигідними.
Щорічне погашення наявного на сьогодні портфеля ОВДП у власності НБУ у 2026–2032 роках становитиме від 11 млрд до 12,3 млрд грн, відтак Нацбанк не вбачає доцільності в найближчі п'ять років у здійсненні правочину на вказаних умовах через можливі негативні наслідки для НБУ (збитки та/або значне зменшення доходів НБУ), що призведуть до зменшення перерахування до державного бюджету частини прибутку НБУ до розподілу
– Національний банк
Водночас НБУ та Мінфін опрацьовують варіант меншого за обсягом обміну: йдеться про інфляційні ОВДП випуску 2017 року з номінальною вартістю 145,2 млрд грн. Мета — замінити їх на нові папери з купонною ставкою, яка зробить операцію беззбитковою для НБУ та водночас зменшить витрати бюджету на купонні виплати.
Походження інфляційних паперів
- Інфляційні ОВДП потрапили до портфеля НБУ під час попереднього репрофайлінгу 2017 року, коли держава обміняла облігації номіналом 219,6 млрд грн з погашенням у 2017–2030 роках на нові папери з погашенням у 2025–2047 роках.
- Тоді процентну ставку більшої частини портфеля (145 млрд грн, або дві третини від загального обсягу) прив’язали до інфляції, що збільшує витрати держбюджету за зростання цін.
