Reprofilierung im Jahr 2026
Im Jahr 2026 hat die Ukraine die Möglichkeit, eine Reprofilierung inflationsindexierter Inlandsanleihen (ОВДП) mit einem Nominalwert von 145,2 млрд грн durchzuführen. Das Staatshaushaltsgesetz ermächtigt das Finanzministerium, auf Beschluss des Ministerkabinetts Anleihen, die sich im Eigentum der Nationalbank befinden, gegen neue Wertpapiere zu tauschen, zu Bedingungen, die mit der НБУ abgestimmt werden.
Position der Nationalbank
Die Nationalbank ist bereit, nur einem teilweisen Austausch von ОВДП zuzustimmen. Zum 1. Januar 2026 wird der Nominalwert des ОВДП-Portfolios im Besitz der НБУ voraussichtlich bei 664,5 млрд грн liegen. Nach einem Vorschlag aus den Haushaltsdokumenten würde eine gleichmäßige Tilgung der neuen Papiere über 50 Jahre eine jährliche Belastung von rund 13,3 млрд грн bedeuten, die НБУ hält solche Bedingungen jedoch für nachteilig.
Die jährliche Tilgung des derzeit im Besitz der НБУ befindlichen ОВДП-Portfolios in den Jahren 2026–2032 wird zwischen 11 млрд und 12,3 млрд грн liegen, daher erachtet die Nationalbank es nicht als zweckmäßig, in den nächsten fünf Jahren ein Geschäft zu den angegebenen Bedingungen vorzunehmen, wegen möglicher negativer Folgen für die НБУ (Verluste und/oder erhebliche Verringerung der Einnahmen der НБУ), die zu einer Reduzierung der Überweisungen eines Teils des zur Verteilung bestimmten Gewinns der НБУ an den Staatshaushalt führen würden
– Nationale Bank der Ukraine
Gleichzeitig erarbeiten НБУ und das Finanzministerium eine Variante eines geringeren Austauschs: Es geht um inflationsindexierte ОВДП der Emission 2017 mit einem Nominalwert von 145,2 млрд грн. Ziel ist es, diese durch neue Papiere mit einem Kuponzinssatz zu ersetzen, der die Operation für die НБУ schadlos macht und zugleich die Ausgaben des Haushalts für Kuponzahlungen reduziert.
Herkunft der inflationsindexierten Papiere
- Die inflationsindexierten ОВДП gelangten in das Portfolio der НБУ während der vorherigen Reprofilierung 2017, als der Staat Anleihen mit einem Nominalwert von 219,6 млрд грн mit Fälligkeiten 2017–2030 gegen neue Papiere mit Fälligkeiten 2025–2047 tauschte.
- Damals wurde der Zinssatz des größeren Teils des Portfolios (145 млрд грн, bzw. zwei Drittel des Gesamtvolumens) an die Inflation gekoppelt, was die Staatsausgaben bei steigenden Preisen erhöht.
