Коротко
Європейський центральний банк оголосив про перетворення механізму репо-операцій для центробанків (EUREP) на постійний інструмент, який набуде чинності у третьому кварталі 2026 року. За новими правилами практично всі центральні банки світу зможуть мати постійний доступ до ліквідності в євро; виключення будуть застосовуватися лише до країн, що підпадають під міжнародні санкції або є предметом підозр у відмиванні грошей чи фінансуванні тероризму. Механізм доповнює існуючі своп-лінії ЄЦБ, не замінюючи їх, і дозволяє позичати до 50 млрд євро під заставу високоякісних активів.
Що сказали в ЄЦБ
"Ця розширена програма забезпечує сталість: тепер центральні банки поза зоною євро можуть розраховувати на постійний доступ до ліквідності в євро, а не лише на тимчасові кредитні лінії. Вона розширює масштаб: ми переходимо від регіонального до глобального охоплення. Будь-який центральний банк, що відповідає базовим критеріям, може звернутися за доступом із гнучкістю у використанні. І вона гарантує оперативність: доступ надається за замовчуванням, якщо немає підстав його обмежувати, що прискорює надання ліквідності".
— Крістін Лагард, голова ЄЦБ
Чому це важливо для України
Стабільність фінансування: посилення ролі євро зменшує валютні коливання для операцій, деномінованих у цій валюті — це має пряму вагу для державних запозичень, допомоги та торгівлі, де ЄС та партнери використовують євро.
Швидший доступ у кризі: постійний механізм означає, що у випадку валютних шоків або зривів у платіжних ланцюгах центральні банки-партнери зможуть швидше отримати єврову ліквідність, що підвищує стійкість фінансової системи регіону.
Політико-безпековий сигнал: ЄЦБ прямо пов'язує фінансову стійкість із безпекою — це частина європейської стратегії мінімізувати зовнішні вразливості у ланцюгах постачання, що важливо і для української економіки, інтегрованої в європейські ринки.
Контекст і авторитетні ознаки
У 2025 році про прагнення лідерів ЄС посилити роль євро писало Bloomberg; рішення ЄЦБ є логічним кроком в цій стратегії. Розширений EUREP — це не лише технічний інструмент, а й сигнал про прагнення ЄС до більшої фінансової автономії від долара та до посилення впливу євро на глобальних ринках.
Ризики та обмеження
Система має обмеження: доступ блокуватимуть для юридично чи політично небезпечних юрисдикцій, а обсяг — до 50 млрд євро — не робить ЄЦБ «безкінечним банком». Також змінений підхід до прозорості (публікація лише загальних тижневих обсягів, а не імен користувачів) знижує ризик політичного тиску, але робить складнішим зовнішній моніторинг окремих операцій.
Існує також потенційний моральний ризик: простіший доступ до ліквідності може знизити дисципліну в макрополітиці окремих країн, тому технічні умови відбору користувачів матимуть вирішальне значення.
Що далі
Очікувана динаміка — тестовий період впровадження, моніторинг попиту та коригування умов. Для України важливо стежити за деталями критеріїв доступу та процедурою відсікання ризикових юрисдикцій: від цього залежатиме, наскільки інструмент слугуватиме нашій фінансовій стійкості у наступні роки.
Тепер хід за партнерами: рішення ЄЦБ створює інструментальне підґрунтя для більш стійких єврових потоків, але його ефективність визначатиметься не деклараціями, а прозорими процедурами та швидкістю практичного застосування.
