Kurz und wichtig
Im Jahr 2025 stiegen die Investitionen der Bevölkerung in staatliche Inlandsanleihen (ОВДП) um 42,6% — von 78,5 Mrd. грн auf 111,9 Mrd. грн. Dadurch erhöhte sich der Anteil der Privatpersonen am Gesamtportfolio der ОВДП von 4,2% auf 5,7%. Das sind nicht nur Zahlen, sondern ein Indikator dafür, wie sich die Einstellung der Ukrainer zu staatlichen Papieren als Instrument der Werterhaltung und Vermögensvermehrung verändert.
„Die Investitionen der Bevölkerung in staatliche Inlandsanleihen sind 2025 um 42,6% gestiegen“
— Ministerium der Finanzen der Ukraine
Was die Zahlen sagen
Neben der Bevölkerung spielen juristische Personen nach wie vor eine wichtige Rolle: Ihre Anlagen stiegen um 19% — auf 212,3 млрд грн (Anteil 10,8%). Die Hauptinhaber der ОВДП sind Geschäftsbanken (47,7% des Portfolios, 937,1 млрд грн) und die Nationalbank (33,8%, 664,5 млрд грн), obwohl das Portfolio der NBU im Jahresverlauf um 13 млрд грн schrumpfte.
Im Jahr 2025 hat der Staatshaushalt durch ОВДП-Auktionen rund 570 млрд грн aufgenommen, womit die inländische Verschuldung nach außen finanzierten Quellen zur zweitgrößten Finanzierungsquelle wurde. Die durchschnittlich gewichtete Rendite im Jahresverlauf betrug 16,24% in Hrywnja, 3,22% in Euro und 4,17% in US-Dollar.
Warum das für Sie relevant ist
Erstens machen hohe reale und nominale Zinssätze ОВДП attraktiv für diejenigen, die während Krieg und Inflation relativ sichere Sparmöglichkeiten suchen. Zweitens verringert das gestiegene Interesse der Bevölkerung die Abhängigkeit des Staates von sofortigen externen Krediten und erhöht die finanzielle Widerstandsfähigkeit für den Fall eines eingeschränkten Zugangs zu externen Märkten.
Risiken und Einschränkungen
ОВДП sind ein Instrument der Staatsverschuldung; daher hängen ihre Renditen und ihre Liquidität von der Haushaltspolitik und der makroökonomischen Lage ab. Außerdem ist ein erheblicher Anteil der Papiere in Banken und bei der Nationalbank konzentriert: Das schafft eine Risikostruktur, die bei der Bewertung der Stabilität des Finanzsystems berücksichtigt werden sollte.
Wie geht es weiter
Das Finanzministerium plant, im Jahr 2026 bis zu 420 млрд грн über ОВДП zu akquirieren. Zudem wird ein Reprofiling inflationsindexierter Anleihen in Höhe von etwa 145,2 млрд грн erwogen — ein Schritt, der die Struktur der Verbindlichkeiten verändern und die Renditen beeinflussen könnte.
Analysten sind sich einig: Das gestiegene Engagement der Bevölkerung ist ein positives Vertrauenssignal in die Staatshaushalte, doch für nachhaltige Ergebnisse sind transparente Haushaltsentscheidungen und eine angemessene makroökonomische Politik erforderlich. Reicht der Binnenmarkt aus, um den Bedarf an externen Krediten vorübergehend zu verringern? Die Antwort auf diese Frage wird die finanzielle Stabilität der kommenden Jahre bestimmen.
