Kurz — auf den Punkt
Юрій Буца, der von der Regierung bevollmächtigte Vertreter für das Management der Staatsverschuldung, erklärte in einem Interview mit Reuters, dass er die Genehmigung eines neuen IWF-Kreditprogramms „innerhalb weniger Wochen“ erwartet und einen realistisches Zeitfenster im Februar für möglich hält. Diese Entscheidung wird direkte Auswirkungen auf den Haushalt, die Verteidigungsausgaben und den Zufluss ausländischer Investitionen haben.
Warum das gerade jetzt wichtig ist
Der IWF ist nicht nur Kreditgeber, sondern auch ein Vertrauenssignal für Märkte und Geber. Die Zustimmung zu einem Programm öffnet den Zugang zu erheblichen Ressourcen, erhöht die Chancen auf Tranchen aus der EU (es geht um ein Paket von etwa 90 Mrd. Euro) und verbessert die Aussichten für die Rückkehr der Ukraine in Schwellenmarktindizes — wichtige Quellen für Milliarden an Investitionen.
Bedingungen und Einschränkungen des Programms
Das IWF-Programm basiert auf einer Analyse der Tragfähigkeit der Verschuldung. Daher hat die Regierung Einschränkungen bei der Vergabe souveräner Garantien. Das bedeutet: Der Staat wird vermutlich nicht in der Lage sein, die Restrukturierung von Auslandsschulden so großer Unternehmen wie Укрзалізниця oder Нафтогаз zu garantieren. Stattdessen würden staatliche Stellen Unternehmen dabei unterstützen, langfristige Geschäftsmodelle zu entwickeln.
„Wir haben sehr strenge Beschränkungen bezüglich souveräner Garantien, weil das Teil desselben Modells der Analyse der Tragfähigkeit der Verschuldung ist. Deshalb können wir sie faktisch nicht gewähren, aber wir sind in der Lage, den Unternehmen bei der Erarbeitung vollwertiger, langfristiger Geschäftsmodelle zu helfen.“
— Юрій Буца, von der Regierung bevollmächtigter Vertreter für das Management der Staatsverschuldung (Interview mit Reuters)
Finanzstrategie des Staates
Selbst bei einem Ende der Kampfhandlungen wird der finanzielle Druck nicht verschwinden — Wiederaufbau der Infrastruktur und Modernisierung der Armee werden Ressourcen benötigen. Daher nennt Buца eine kombinierte Strategie zur Priorität: vergünstigte Finanzierung durch internationale Partner und
Reformen, die das Programm verlangen wird
Zu den „Hausaufgaben“ für die Zustimmung zum Programm gehören die Abschaffung der Zollbefreiung für Sendungen bis 150 Euro, die Einführung einer Steuer für digitale Plattformen sowie die Festschreibung der Militärabgabe in Höhe von 5% auf dauerhafter Basis. Separat wird die Einreichung eines Gesetzentwurfs zur Mehrwertsteuer (MwSt) für Einzelunternehmer (ФОП) diskutiert — das liegt derzeit außerhalb des Kernpakets, ist aber wichtig für den Verlauf der Verhandlungen.
Marktinfrastruktur und Rückkehr der Investoren
Die Ukraine arbeitet an technischen Schritten, um Investoren Zugang zu ermöglichen: Zusammenarbeit mit Clearstream, Bestrebungen, TARGET2 beizutreten, und Arbeiten daran, Anleihen indexfähig zu machen (unter anderem für den JPMorgan GBI-EM). Das ist kein Soforteffekt, aber infrastrukturelle Lösungen sind nötig — und sie befinden sich bereits in Arbeit.
Was das für die Bürger bedeutet
Kurz gesagt: Die Genehmigung des IWF-Programms würde mehr Spielraum für externe Finanzierung von Verteidigung und Wiederaufbau schaffen, aber mit haushaltspolitischen und steuerlichen Verpflichtungen einhergehen. Für den durchschnittlichen Ukrainer könnte das Änderungen bei Zollregelungen, neue Steuern für digitale Dienste und eine langfristige Stabilisierung des Hrywnja-Kurses bedeuten, sofern die inländischen Kreditaufnahmen erfolgreich verlaufen.
Blick nach vorn
Der Leiter der Nationalbank, Андрій Пишний, hofft ebenfalls auf die Genehmigung des Programms bis Ende Februar. Zugleich ist die Kernfrage nicht nur, das Programm zu erhalten, sondern es in konkrete Gelder und Projekte zu übersetzen. Nun sind die Partner am Zug: Absichtserklärungen müssen in unterzeichnete Verträge und Tranchen münden, die es erlauben, die Armee zu unterhalten und das Land ohne das Risiko neuer Schuldenkrisen wiederaufzubauen.
Analysten weisen darauf hin: Die Entscheidung des IWF wird ein Test für die Fähigkeit der ukrainischen Regierung sein, Verteidigungsprioritäten mit langfristiger fiskalischer Disziplin zu verbinden.
