Коротко — і по суті
Юрій Буца, урядовий уповноважений з питань управління державним боргом, заявив в інтерв'ю Reuters, що очікує схвалення нової кредитної програми МВФ «впродовж кількох тижнів», і вважає реалістичним варіант лютого. Це рішення матиме прямий вплив на бюджет, оборонні видатки та потік зовнішніх інвестицій.
Чому це важливо саме зараз
МВФ — не лише кредитор, а своєрідний знак довіри для ринків і донорів. Погодження програми відкриває доступ до значних ресурсів, підвищує шанси на транші від ЄС (йдеться про пакет близько 90 млрд євро) і покращує перспективи повернення України до індексів ринків, що розвиваються — джерела мільярдів доларів інвестицій.
Умови та обмеження програми
Програма МВФ базується на аналізі боргової стійкості. Через це уряд має обмеження на надання суверенних гарантій. Наслідок: держава навряд чи зможе гарантувати реструктуризацію зовнішніх боргів таких великих компаній, як Укрзалізниця чи Нафтогаз. Натомість держструктури покликалися би допомагати бізнесу в створенні довгострокових бізнес-моделей.
"У нас дуже жорсткі обмеження щодо суверенних гарантій, бо це частина тієї ж моделі аналізу боргової стійкості. Тож ми фактично не можемо їх надавати, але здатні допомогти компаніям розробити повноцінні довгострокові бізнес-моделі."
— Юрій Буца, урядовий уповноважений з управління державним боргом (інтерв'ю Reuters)
Фінансова стратегія держави
Навіть за умови припинення бойових дій фінансовий тиск не зникне — відновлення інфраструктури й модернізація армії потребуватимуть ресурсів. Тому Буца називає пріоритетом комбіновану стратегію: пільгове фінансування від міжнародних партнерів і внутрішні запозичення у національній валюті, щоб мінімізувати валютні ризики.
Реформи, яких вимагатиме програма
Серед «домашніх завдань» для погодження програми — скасування пільги на безмитне ввезення посилок до 150 євро, введення податку для цифрових платформ, а також закріплення військового збору на рівні 5% на постійній основі. Окремо обговорюється реєстрація законопроєкту щодо ПДВ для ФОПів — це поки що поза основним пакетом, але важливо для курсу переговорів.
Інфраструктура ринку й повернення інвесторів
Україна працює над технічними кроками для доступу інвесторів: співпраця з Clearstream, прагнення приєднатися до TARGET2 і робота над тим, щоб облігації стали придатними для включення до індексів (зокрема JPMorgan GBI-EM). Це не миттєвий ефект, але потрібні інфраструктурні рішення — і вони вже в роботі.
Що це означає для громадян
Коротко: схвалення програми МВФ дасть більше простору для зовнішнього фінансування оборони і відновлення, але супроводжуватиметься бюджетними та податковими зобов'язаннями. Для пересічного українця це може означати зміни в митних правилах, нові податки для цифрових сервісів та стабілізацію курсу гривні у довгостроковій перспективі, якщо внутрішні запозичення розвиватимуться успішно.
Погляд наперед
Голова Нацбанку Андрій Пишний також сподівається на затвердження програми до кінця лютого. Водночас ключове питання — не лише отримати програму, а перетворити її на конкретні гроші і проєкти. Тепер хід за партнерами: декларації мають трансформуватися у підписані контракти та транші, які дозволять утримувати армію й відновлювати країну без ризику нових боргових криз.
Аналітики звертають увагу: рішення МВФ стане тестом для спроможності української влади поєднати оборонні пріоритети з довгостроковою фіскальною дисципліною.
