L'argent cherche un voisin plutôt qu'une banque
La société lvovienne WR Group prévoit de lancer un fonds REIT — un instrument par lequel l'argent pour la construction d'objets commerciaux n'est pas fourni par les banques, mais par des investisseurs privés qui reçoivent une part des bénéfices tirés de la location. Le fondateur de l'entreprise, Petro Punyak, en a parlé dans un commentaire à LIGA.net.
« L'entreprise prévoit de lancer un fonds d'investissement où nous allons entrer avec nos cinq premiers objets commerciaux que nous allons construire grâce aux investissements attirés », a-t-il déclaré.
Il s'agit de parcs de détail d'une superficie d'environ 10 000 m² en banlieue et dans les chefs-lieux de districts près de Lviv — là où il n'y a pas de centres commerciaux traditionnels, mais où il y a du trafic et de la construction résidentielle.
Pourquoi maintenant
Le financement traditionnel des grands projets commerciaux est devenu plus coûteux et plus difficile pendant la guerre : les banques sont prudentes quant aux longs délais de remboursement, les risques d'assurance ont augmenté, et les promoteurs immobiliers ont besoin d'argent rapide pour des objets spécifiques. Le modèle REIT permet de contourner ce problème — attirer des fonds directement de personnes ou de groupes d'investisseurs, en échangeant le capital contre une part du flux de location futur.
Punyak a précisé que l'entreprise travaille déjà à la fois avec des mono-investisseurs et des groupes d'investisseurs — autrement dit, le REIT formalise une pratique qui existe déjà de fait.
Lviv comme terrain d'essai pour les petits formats
Malgré la guerre, c'est précisément Lviv et la région qui sont devenues un point d'activité pour les promoteurs immobiliers commerciaux — non seulement le centre régional, mais aussi des villes de 15 000 habitants. Au cours de deux ans de guerre à grande échelle, WR Group a ouvert cinq objets commerciaux — à Lviv, Drohobytch, Truskavets et Sheptytsky.
Cette année, l'entreprise a lancé sur le marché le centre commercial-bureaux Galas d'une superficie de 13 250 m² dans le complexe résidentiel Safe Town, et elle prévoit d'ouvrir un objet plus petit rue Pyrogova (3 000 m²) avant la fin de l'année — également dans le cadre d'un nouveau complexe résidentiel. La logique est la même : construire là où il y a déjà un nouveau trafic résidentiel, plutôt que de concurrencer pour les vieux emplacements au centre.
Parallèlement, la construction du centre commercial Skelya de 25 000 m² à Striy se poursuit, qui a commencé en 2025, mais la date d'ouverture exacte n'est pas mentionnée — une situation typique pour les projets dépendant du rythme du financement pendant la guerre.
Ce que cela signifie pour ceux qui ne sont pas promoteurs
Si le fonds REIT fonctionne, ce sera l'un des premiers exemples publics d'investissement collectif dans l'immobilier commercial en Ukraine en temps de guerre — auparavant, cet argent venait principalement par des arrangements privés, sans règles transparentes de sortie ou de distribution des bénéfices. Le portefeuille de WR Group compte actuellement 17 objets, dont la moitié a été réalisée pendant la guerre, et 10 autres en cours de travail.
La question reste ouverte : les investisseurs privés seront-ils prêts à investir dans l'immobilier commercial à l'échelle des districts, quand les taux des dépôts et des OVDP restent élevés et plus sûrs — ou le modèle REIT s'enracinera-t-il seulement comme un moyen de lever rapidement des fonds pour un projet spécifique, plutôt que comme un instrument d'épargne à long terme.
