Lorsque l'Iran a fermé le détroit d'Ormuz le 4 mars 2026, le Brent a dépassé les 120 dollars le baril, et QatarEnergy a déclaré la force majeure sur l'ensemble de ses exportations. Depuis, le prix a baissé — mais non pas parce que la crise a disparu, mais parce que le marché a « mis en place » plusieurs amortisseurs temporaires simultanément.
Trois amortisseurs qui s'affaiblissent
Les analystes de Morgan Stanley décrivent la situation comme une « course contre la montre ». Même en tenant compte de tous les facteurs compensatoires, le marché fait face à un déficit d'environ 10 à 12 millions de barils par jour.
Le premier amortisseur — les réserves stratégiques. L'AIE a décidé de libérer 400 millions de barils de ses stocks d'urgence ; le SPR américain contenait 415,4 millions de barils au 18 février avec une capacité de pompage maximale de 4,4 millions de barils par jour — mais le pétrole n'atteint le marché que 13 jours après le décret présidentiel. En d'autres termes, même le plus grand fonds de réserve du monde ne peut pas inonder instantanément le marché.
Le deuxième amortisseur — l'augmentation des exportations américaines et la réduction des importations chinoises, qui ont physiquement redistribué les flux. Le troisième — le simple fait que le marché soit entré en crise avec une « marge de sécurité » après des mois d'excédent.
Les stocks de pétrole, selon Morgan Stanley et l'AIE, ont baissé en moyenne de 4,8 millions de barils par jour entre le 1er mars et le 25 avril — la baisse la plus rapide de tout trimestre de l'histoire du marché pétrolier mondial. Chaque jour de fermeture du détroit « consume » une partie de ce tampon.
Une ampleur sans précédent depuis les années 1950
Normalement, environ 35 pétroliers passent quotidiennement par Ormuz ; ce chiffre est maintenant proche de zéro à deux. Selon Morgan Stanley, l'événement a perturbé environ 20 % des approvisionnements mondiaux en pétrole — deux fois plus que la crise de Suez des années 1950.
L'AIE a caractérisé la situation comme « la plus grande perturbation d'approvisionnement de l'histoire du marché pétrolier mondial ». Même après que les États-Unis et l'Iran aient annoncé un cessez-le-feu le 8 avril, le trafic à travers le détroit est resté bien en dessous des niveaux d'avant-crise.
Qui paie en premier
« La fermeture du détroit d'Ormuz a ajouté environ 40 dollars au baril — et cela ne peut pas être expliqué par des facteurs fondamentaux d'approvisionnement ».
Expert pétrolier Nabil al-Marsumi pour Al Jazeera
La Chine, l'Inde, le Japon et la Corée du Sud reçoivent 75 % du pétrole et 59 % du GNL de la région. La production du Koweït, de l'Irak, de l'Arabie Saoudite et des Émirats Arabes Unis a chuté conjointement d'au moins 10 millions de barils par jour au 12 mars.
Le Japon a commencé à libérer 80 millions de barils le 16 mars — équivalent à 15 jours de consommation interne. C'est un symptôme, non une solution : les réserves stratégiques sont conçues pour des mois, pas pour des années.
Où se situe la limite
Morgan Stanley est explicite : si le détroit reste pratiquement fermé jusqu'à la fin juin ou juillet, les trois amortisseurs s'épuiseront simultanément — et le marché se retrouvera sans tampons. Les analystes pétroliers avertissent qu'une perturbation prolongée de la navigation à travers Ormuz pourrait dépasser ce que toute intervention est capable de compenser.
Si d'ici la fin mai le trafic pétrolier à travers le détroit ne reprend pas à au moins 30-40 % des niveaux d'avant-crise, la question n'est plus de savoir si le Brent dépassera 120 dollars — mais de savoir si le monde dispose d'un mécanisme capable de l'arrêter là.
