Als der Iran am 4. März 2026 die Straße von Hormus sperrte, durchbrach Brent die Marke von 120 Dollar pro Barrel, und QatarEnergy kündigte Höhere Gewalt für seinen gesamten Export an. Seitdem ist der Preis gefallen – aber nicht, weil die Krise vorbei ist, sondern weil der Markt mehrere vorübergehende Puffer gleichzeitig „installiert" hat.
Drei zusammendrückbare Puffer
Analysten von Morgan Stanley beschreiben die Situation als „Wettlauf gegen die Zeit". Selbst wenn man alle ausgleichenden Faktoren berücksichtigt, steht der Markt immer noch einem Defizit von etwa 10–12 Millionen Barrel pro Tag gegenüber.
Der erste Puffer sind strategische Reserven. Die IEA beschloss, 400 Millionen Barrel aus Notfallbeständen freizusetzen; die amerikanische SPR enthielt am 18. Februar 415,4 Millionen Barrel mit einer maximalen Abpumpkapazität von 4,4 Millionen Barrel pro Tag – aber das Öl erreicht den Markt erst 13 Tage nach dem präsidialen Befehl. Mit anderen Worten: Selbst der größte Reservefonds der Welt kann den Markt nicht sofort fluten.
Der zweite Puffer ist die Steigerung der amerikanischen Exporte und die Senkung der chinesischen Importe, die die Flüsse physisch umverteilt haben. Der dritte ist die Tatsache, dass der Markt die Krise mit einem „Sicherheitspuffer" nach Monaten des Überschusses betrat.
Nach Angaben von Morgan Stanley und der IEA sanken die Ölbestände zwischen dem 1. März und dem 25. April durchschnittlich um 4,8 Millionen Barrel pro Tag – der schnellste Rückgang für ein beliebiges Quartal in der Geschichte des Weltölmarktes. Mit jedem Tag der Verzögerung „frisst" die Straße einen Teil dieses Puffers auf.
Ein Ausmaß, wie es seit den 1950er Jahren nicht vorgekommen ist
Normalerweise passieren täglich etwa 35 Tanker die Straße von Hormus; jetzt liegt diese Zahl nahe bei null bis zwei. Nach Schätzung von Morgan Stanley störte das Ereignis etwa 20% der weltweiten Öllieferungen – doppelt so viel wie die Suez-Krise der 1950er Jahre.
Die IEA charakterisierte die Situation als „die größte Versorgungsunterbrechung in der Geschichte des Weltölmarktes". Selbst nachdem die USA und der Iran am 8. April einen Waffenstillstand verkündeten, blieb der Durchsatz durch die Straße erheblich unter dem Vorkriegsniveau.
Wer zahlt zuerst
„Die Schließung der Straße von Hormus fügte etwa 40 Dollar pro Barrel hinzu – und das kann nicht durch fundamentale Angebotsfaktoren erklärt werden".
Ölexperte Nabil al-Marsoumi für Al Jazeera
China, Indien, Japan und Südkorea beziehen 75% ihres Öls und 59% ihres LNG aus der Region. Die Produktion von Kuwait, Irak, Saudi-Arabien und den VAE fiel zusammen um mindestens 10 Millionen Barrel pro Tag ab dem 12. März.
Japan begann am 16. März, 80 Millionen Barrel freizusetzen – das Äquivalent von 15 Tagen des Inlandverbrauchs. Das ist ein Symptom, keine Lösung: Strategische Reserven sind für Monate ausgelegt, nicht für Jahre.
Wo die Grenze liegt
Morgan Stanley verweist deutlich darauf: Wenn die Straße bis Ende Juni oder Juli faktisch geschlossen bleibt, werden alle drei Puffer gleichzeitig aufgebraucht – und der Markt bleibt ohne Stoßdämpfer. Ölanalysten warnen davor, dass eine anhaltende Unterbrechung der Schifffahrt durch die Straße von Hormus über das hinausgehen kann, was durch Interventionen kompensiert werden kann.
Wenn der Tankerschiffverkehr durch die Straße bis Ende Mai nicht mindestens auf 30–40% des Vorkriegsniveaus zurückkehrt, geht es nicht mehr darum, ob Brent über 120 Dollar steigt – sondern ob die Welt einen Mechanismus hat, der ihn dort stoppt.
