Le vice-gouverneur de la Banque nationale Vladimir Lepushinskyi a déclaré brièvement dans une interview à « Interfax-Ukraine » : « La catastrophe n'entre pas dans notre scénario de base ». La BNU s'attend à ce que, malgré le retard du crédit de l'Union européenne, l'Ukraine reçoive un soutien externe suffisant pour couvrir le déficit budgétaire sans recourir à la planche à billets.
Le fondement de l'optimisme est simple : les partenaires ne peuvent pas se permettre d'arrêter. Lepushinskyi a déclaré directement que l'Ukraine est nécessaire à l'Occident, et donc le financement continuera. Ce n'est pas de l'autosatisfaction — c'est un argument sur l'interdépendance mutuelle.
Où se trouve la fissure entre le « scénario de base » et la réalité
Cependant, il y a un détail qui rend cet optimisme conditionnel. Danilo Hetmantsev, président du comité des impôts de la Rada suprême, a reconnu dans une interview à LIGA.net qu'il n'y aura pas de catastrophe financière en avril — mais n'a pas exclu une telle possibilité plus tard dans l'année. Et dans une interview séparée au magazine Focus, il a cité des chiffres spécifiques :
« Si l'on prend l'Ukraine Facility, alors selon les résultats de 2025, nous n'avons pas rempli 14 indicateurs, ce qui nous a fait perdre 3,9 milliards d'euros ».
Danilo Hetmantsev, président du Comité des finances de la Rada suprême
Selon le journal Obozrevatel, la majorité de l'échec représente le quatrième trimestre 2025 — 10 des 14 indicateurs non exécutés pour un montant de 2,5 milliards d'euros. Une partie d'entre eux pourrait encore être reportée, mais après 12 mois de retard, les fonds sont perdus définitivement.
Pourquoi ce n'est pas simplement un dysfonctionnement technique
Le non-respect des indicateurs n'est pas une abstraction. Parmi les raisons figurent les actions du Service d'État de surveillance financière, qui a systématiquement ignoré les demandes des organes de lutte contre la corruption et a pratiquement échoué l'un des jalons du programme. Autrement dit, les pertes de financement ne sont pas uniquement liées à la géopolitique externe — à la Hongrie, à la position des États-Unis ou aux retards de tranches — mais aussi aux dysfonctionnements institutionnels internes.
- Le budget 2025 prévoit des emprunts externes de plus de 38 milliards de dollars — presque tout le déficit est couvert de l'extérieur.
- Ukraine Facility est l'un des principaux canaux : la perte d'une partie des volumes affecte la totalité de la planification budgétaire.
- En parallèle, le nouveau programme de crédit du FMI de 8 milliards de dollars est menacé, lequel est lié au respect des mêmes conditions de réforme.
La BNU a des raisons de parler de stabilité : les réserves internationales restent à un niveau acceptable, la hryvnia se maintient. Mais le « scénario de base » de Lepushinskyi suppose que les partenaires continueront à financer — alors que l'Ukraine a déjà montré qu'elle respecte les conditions de manière inconstante.
Si avant la fin du premier trimestre, la Rada suprême n'adopte pas la législation nécessaire pour la prochaine tranche du FMI et que le crédit de l'UE n'est pas débloqué — le « scénario de base » de la BNU restera-t-il d'actualité jusqu'à l'été ?
