27 квітня аналітики Goldman Sachs Даан Стрейвен та Юлія Жесткова-Грігсбі оприлюднили записку з переглянутими прогнозами: Brent — $90 за барель у четвертому кварталі 2026 року, WTI — $83. Попередній орієнтир становив $80 і $72 відповідно. Це не технічна корекція — за два місяці від початку кризи в Ормузькій протоці ціна на нафту зросла майже на $30.
Від профіциту до рекордного дефіциту за один квартал
Ще на початку 2025 року глобальний ринок мав профіцит у 1,8 млн барелів на добу. Goldman Sachs тепер прогнозує дефіцит у 9,6 млн барелів на добу у другому кварталі 2026-го — розворот, якого не було в новітній нафтовій історії.
Причина — фізична: видобуток у Перській затоці впав на 14,5 млн барелів на добу, або приблизно на 57% від довоєнного рівня. Аналітик Даан Стрейвен зазначає, що навіть після відкриття протоки відновлення виробництва займе місяці, а не тижні, — запаси продовжать скорочуватися рекордними темпами незалежно від того, коли знімуть блокаду.
«Економічні ризики є більшими, ніж наш базовий прогноз по сирій нафті, — через чисті висхідні ризики для цін, незвично високі ціни на нафтопродукти та безпрецедентний масштаб шоку».
Даан Стрейвен та Юлія Жесткова-Грігсбі, Goldman Sachs, 27 квітня 2026
Подвійний ефект для України
Для України нафта по $90 — це не абстрактна макроекономіка. Ефект прямий і подвійний.
Росія отримує бюджетну подушку. Бюджет Росії на 2026 рік розраховувався виходячи з ціни Urals у $59 за барель. До початку іранського конфлікту аналітики SberCIB попереджали: дефіцит може сягнути 7,3 трлн рублів ($95 млрд). Тепер цей сценарій знятий з порядку денного. За даними The Moscow Times, Росія вже відмовилася від планів скорочення бюджетних видатків, а можливі надходження від нафтяного вітру можуть бути спрямовані на фінансування війни: 12,9 трлн рублів на оборону вже закладені в бюджет.
Дослідник Карнегівського центру Сергій Вакуленко фіксує парадокс: хоча українські удари скоротили фізичний обсяг російського нафтового експорту, зростання ціни повністю компенсувало ці втрати. Тобто санкційний і воєнний тиск на нафтовий сектор Росії поки що нівелюється ринковою кон'юнктурою.
Збільшення вартості імпорту. Україна не видобуває власну нафту в промислових масштабах. Дорожче пальне — це дорожча логістика, дорожчий сільськогосподарський сезон, вищі витрати на відновлення інфраструктури. В умовах, коли кожна гривня рахується, $90 за барель — це прихований податок на всю економіку.
Що кажуть цифри про глобальний контекст
- Goldman Sachs підвищив прогноз інфляції PCE у США до 3,6% у квітні — бензин вже виріс на 21,2% місяць до місяця.
- МЕА охарактеризувало поточну кризу як «найбільше порушення постачання в історії глобального ринку нафти».
- Goldman Sachs підняв оцінку ймовірності рецесії в США до 30% протягом наступних 12 місяців саме через нафтовий шок.
- За оцінками, які наводить RTÉ, з посиланням на аналітика CREA Люка Вікендена, знижка між російською Urals і світовими бенчмарками фактично зникла — Москва продає нафту майже за ринковою ціною.
Goldman не виключає сценарію $100+: якщо протока залишатиметься закритою довше, ніж до кінця червня (базовий прогноз банку), черговий перегляд прогнозів неминучий.
Питання, від якого залежить наступний крок
Ормузька протока пропускає близько 20% світової нафти. Goldman Sachs очікує нормалізації експорту з Перської затоки до кінця червня. Якщо цей термін зсунеться — прогноз по Brent зміниться знову, а разом із ним і обсяг надходжень до бюджету Кремля. Питання не в тому, чи вдарить дорога нафта по Росії, — вдарить, але лише якщо ціна впаде нижче $59 до кінця бюджетного року. Поки цього не сталося, шок від Ормузу грає не на користь України.
