Коли українець обмінює гривню на долари, щоб заплатити за імпортні ліки чи забронювати квиток за кордон, він рідко думає про армію США. Але саме цей зв'язок — між військовою потугою Пентагону і купівельною спроможністю зеленого papeру в кишені мільярдів людей — цього тижня публічно озвучив очільник найбільшого банку Америки.
Джеймі Даймон, гендиректор JPMorgan Chase, заявив на PBS у програмі "Firing Line with Margaret Hoover", що "якщо через 25 років ми не будемо мати найсильнішу армію та найсильнішу економіку, ми також не матимемо резервної валюти"
. За його словами, "світ буде фрагментованим, і це буде дуже небезпечно для нас".Чому банкір заговорив про армію, а не про ставки ФРС
Даймон не обмежився загальною тезою. Він вказав на війну в Ірані як на доказ ще однієї вразливості — здатності Америки витримати тривалу війну, заявивши, що ця війна показала брак виробничих потужностей для захисту США у разі реального довготривалого конфлікту
. Раніше, у жовтні, JPMorgan запустив 10-річну ініціативу на $1,5 трильйона, спрямовану на критичні для економічної безпеки США галузі — від критичних мінералів і виробництва до енергетики, оборони, штучного інтелекту та квантових обчислень.Окремо Даймон торкнувся теми боргу: він попередив, що стрімке зростання національного боргу США, який досяг позначки, коли публічний борг перевищив 100% ВВП, може спровокувати кризу на ринку облігацій, оскільки інвестори вимагатимуть вищої дохідності для компенсації надмірних витрат федерального бюджету
. Його прогноз відкритий — "так, як зараз, буде якась криза облігацій, і тоді нам доведеться з нею розбиратися".Що кажуть економісти: армія — не фундамент, а прикраса
Опитані Fortune експерти уточнюють логіку Даймона. Даніел Макдауелл із Сиракузького університету пояснив, що американська військова та економічна могутність "нерозривно пов'язані з доларом"
, але економічна сила є фундаментом доларового домінування, тоді як військова — лише "вишенька на торті". Механізм впливу він описав так: якщо союзники вважатимуть США вразливими до атаки й нездатними себе захистити, вони почнуть турбуватися про свої доларові активи, оскільки сильна армія сигналізує іноземним інвесторам про безпеку їхніх активів.Есвар Прасад із Brookings Institution іде далі й нагадує про поточну реальність: попри всі ризики, статус резервної валюти історично закріплювався за провідними державами, які підтримують верховенство права та відкритий рух капіталу — і якщо США втратять лідерство через борги, дефіцити чи управлінські помилки, статус долара піде за ним, зробивши світ фрагментованішим і небезпечнішим
.Цифри поки не підтверджують паніку
Факти складніші за заголовки. Частка долара у світових резервах справді знижується: вона становить близько 57% глобальних валютних резервів проти майже 70% на початку століття
. Побоювання щодо де-доларизації посилилися після 2022 року — заморожування активів центробанку Росії після повномасштабного вторгнення в Україну підживило страхи, що використання Штатами фінансових санкцій може прискорити відхід від долара. Проте дослідження Федеральної резервної системи не виявило помітного відходу від доларових резервів після 2022 року. Навіть свіжі коливання курсу виявились технічними, а не стратегічними: у другому кварталі 2025 року частка долара впала до 56,32%, але 92% цього падіння пояснювалося валютними коливаннями, а не змінами портфелів центробанків. З урахуванням курсових ефектів центробанки фактично утримали свої доларові позиції майже без змін — на рівні 57,67%.Це не означає, що тривога інвесторів безпідставна. Приватний капітал реагує швидше за центробанки: за даними UBS, найбагатші родини світу почали скорочувати залежність від долара, а близько двох третин опитаних сімейних офісів очікують ослаблення довіри до нього як резервної валюти протягом найближчого року.
Що це означає для звичайної людини
Для українця це не абстракція. Долар — валюта, в якій держава залучає частину зовнішньої допомоги та обслуговує борг, до якої прив'язані ціни на енергоносії та імпорт, і в якій мільйони заробітчан переказують кошти родинам. Якщо довіра до долара ослабне, це вдарить по вартості запозичень для всіх, включно з Україною, і по курсу гривні, яка все ще орієнтується на доларову динаміку. Для американців ставки не менш конкретні: девальвація долара підірве купівельну спроможність, тобто ті самі долари не купуватимуть стільки ж товарів і послуг, як зараз
.Питання не в тому, чи має долар конкурента сьогодні — очевидно, що не має. Питання в тому, чи витримає американська економіка комбінацію зростаючого боргу, дорожчої війни та слабшої військової готовності протягом тих 25 років, які Даймон дав своєму власному прогнозу. Якщо криза облігацій, про яку він попереджає, справді настане раніше — де-доларизація перестане бути темою для сімейних офісів і стане темою для кожного, хто тримає заощадження в доларах чи прив'язаній до них валюті.
