У травні 2026 року споживча інфляція в Україні сповільнилася до 8,2% річних — після 8,6% у квітні. Місячне зростання цін склало 0,9% проти 1,4% місяцем раніше. Здавалось би, тенденція позитивна. Але пресслужба НБУ зафіксувала: фактичні показники — як загальної, так і базової інфляції — перевищили прогнозну траєкторію, закладену в Інфляційному звіті за квітень 2026 року.
Яйця впали, послуги — ні
Традиційне сезонне здешевлення яєць та яблук пом'якшило загальний показник. Але це — не той тип цін, що формують стійкий інфляційний фон. Натомість гречка та олія подорожчали, а найтривожніший сигнал — у базовій інфляції.
Інфляція у сфері послуг у травні склала 12,8%. Продукти переробки зернових — хліб, борошно, макарони — додали 16,7% у річному вимірі. Саме ці компоненти НБУ відносить до ознак фундаментального цінового тиску — такого, що не коригується одним гарним урожаєм.
«Середньомісячне ануалізоване зростання цін на оброблені продукти харчування та послуги пришвидшилося до 8,2% та 19,2% відповідно» — порівняно з 6,2% і 8,4% у четвертому кварталі 2025 року.
Інфляційний звіт НБУ, квітень 2026
Чому ціни на послуги не зупиняються
НБУ називає три структурні причини тиску на ціни:
- Зарплатна інфляція. Дефіцит працівників через мобілізацію змушує бізнес підвищувати оплату праці швидше за очікуване — і перекладати витрати на ціни.
- Енергетика. Удари по інфраструктурі та логістичні витрати додаткового генерування формують постійний операційний тягар для підприємств сфери послуг.
- Ефект ослаблення гривні. Імпортна складова в послугах і напівфабрикатах відображає попередні курсові коливання з лагом у кілька місяців.
Що буде далі
НБУ прогнозує тимчасове прискорення інфляції до 9,4% до кінця 2026 року — і лише у 2027-му очікує повернення на спадну траєкторію до 6,5%, а у 2028-му — до цільових 5%. Це означає, що навіть за оптимістичним сценарієм українські споживачі житимуть вище інфляційної цілі ще щонайменше два роки.
Базова інфляція — без палива й сирих продуктів — у травні становила 7,1%. Саме цей показник НБУ розглядає як орієнтир для рішень щодо облікової ставки.
Якщо зарплатний тиск не вщухне до осені — а ринок праці навряд чи зміниться без структурних зрушень у мобілізаційній політиці — НБУ опиниться перед вибором: підвищувати ставку в умовах воєнної економіки чи миритися з інфляцією, що стабільно перевищує прогнози.
