Коротко і важливо
Європейський центральний банк (ЄЦБ) оприлюднив оновлений макроекономічний прогноз на 2026 рік і три альтернативні сценарії впливу конфлікту на Близькому Сході та блокування Ормузької протоки. Цифри — не гіпотеза: від них залежать інфляція, темпи зростання ВВП і покупецька спроможність сімей по обидва боки Європи. Для України це — не абстракція, а прямий канал впливу на ціни палива, енергію та інфляційні очікування.
Що прогнозує ЄЦБ
У базовому сценарії ЄЦБ очікує пік цін у другому кварталі 2026 року — близько $90 за барель нафти і ~€50/МВт·год за газ, після чого ціни поступово знижуються. Навіть цей варіант передбачає підвищений інфляційний тиск у 2026 році.
У негативному сценарії, де відбувається часткове порушення постачань через Ормуз, ціни можуть піднятися до ~$120/барель нафти і ~€90/МВт·год за газ. А у серйозному сценарії — при глибшій ескалації — ціни можуть сягнути $150/барель і близько €110/МВт·год за газ.
"Енергетичний шок є головним драйвером прискорення інфляції, особливо у 2026 році, коли зростання цін може сягати пікових значень."
— Європейський центральний банк (з огляду на прогноз)
Які наслідки для інфляції та росту
За найгіршого варіанта ЄЦБ оцінює пік інфляції у єврозоні на рівні 6,3% у I кварталі 2027 року. Вищі енергетичні витрати поступово передаються на продукти, базові товари і — через переговори про зарплати — на витрати домогосподарств. Це створює так звані вторинні ефекти, які можуть тримати інфляцію вище базового прогнозу кілька років підряд.
Як це впливає на Україну
Канал передачі простий і швидкий: підвищення цін на нафту і LNG піднімає оптові ціни на паливо і енергію, що відразу відчувають і водії, і бізнес. Національний банк уже фіксує зростання цін, а українські ЗМІ пояснювали, чому подорожчало пальне і які ризики дефіциту існують (див. LIGA.net). Нижчі реальні доходи знижують споживання та інвестиції, послаблюючи відновлення економіки під час війни.
Що може пом’якшити удар
ЄЦБ підкреслює, що згадані сценарії не враховують повної реакції монетарної та фіскальної політики — а саме вони здатні пом’якшити або посилити наслідки. Для України ключові інструменти — оперативні механізми підтримки вразливих домогосподарств, стратегічні запаси палива, диверсифікація імпорту енергоносіїв та міжнародна допомога для стримування падіння інвестицій.
"За найгіршого варіанту розвитку подій навколо ситуації в Ірані інфляція в єврозоні може досягти пікового рівня 6,3% у першому кварталі 2027 року."
— Європейський центральний банк (оцінка сценарію)
Висновок
Це не лише макрономери для аналітиків — це сценарій, що вимірюється у витратах на пальне, у вартості комуналки та у запасах бізнесу. ЄЦБ дає чітку карту ризиків: від тимчасового стрибка до багаторічного інфляційного тиску. Для України ключове питання — наскільки швидко вдасться адаптувати політику, диверсифікувати постачання і захистити найвразливіші домогосподарства, щоб зовнішній шок не перетворився на внутрішню кризу. Чи вистачить швидкості та ресурсів — вирішуватимуть уряд і партнери в найближчі місяці.
