Kurz und wichtig
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihre aktualisierte makroökonomische Prognose für 2026 sowie drei alternative Szenarien zum Einfluss des Konflikts im Nahen Osten und einer Sperrung der Straße von Hormus veröffentlicht. Die Zahlen sind keine Hypothese: von ihnen hängen Inflation, BIP-Wachstumsraten und die Kaufkraft der Haushalte auf beiden Seiten Europas ab. Für die Ukraine ist das kein abstrakter Sachverhalt, sondern ein direkter Kanal, der Benzin-, Energiepreise und inflationäre Erwartungen beeinflusst.
Was die EZB prognostiziert
Im Basisszenario rechnet die EZB mit einem Preisgipfel im zweiten Quartal 2026 — bei rund $90 pro Barrel Öl und etwa €50/MWh für Gas, wonach die Preise allmählich zurückgehen. Selbst dieses Szenario sieht für 2026 einen erhöhten Inflationsdruck vor.
Im negativen Szenario, in dem es zu teilweisen Lieferunterbrechungen durch die Straße von Hormus kommt, könnten die Preise auf etwa $120/Barrel für Öl und rund €90/MWh für Gas steigen. Und im schweren Szenario — bei einer tieferen Eskalation — könnten die Preise bis zu $150/Barrel und etwa €110/MWh für Gas erreichen.
"Der Energieschock ist der Haupttreiber der beschleunigten Inflation, besonders im Jahr 2026, wenn die Preissteigerungen Spitzenwerte erreichen können."
— Europäische Zentralbank (laut Prognose)
Welche Folgen für Inflation und Wachstum
Im schlimmsten Fall schätzt die EZB einen Inflationsgipfel in der Eurozone von 6,3% im ersten Quartal 2027. Höhere Energiekosten werden schrittweise auf Lebensmittel, Konsumgüter und — über Lohnverhandlungen — auf die Ausgaben der Haushalte übertragen. Das erzeugt sogenannte Sekundäreffekte, die die Inflation über mehrere Jahre über dem Basisszenario halten können.
Wie sich das auf die Ukraine auswirkt
Der Transmissionskanal ist einfach und schnell: steigende Öl- und LNG-Preise treiben die Großhandelspreise für Treibstoffe und Energie in die Höhe, was Fahrerinnen und Fahrer sowie Unternehmen sofort spüren. Die Nationale Bank der Ukraine verzeichnet bereits steigende Preise, und ukrainische Medien haben erklärt, warum Kraftstoffe teurer geworden sind und welche Defizitrisiken bestehen (siehe LIGA.net). Sinkende reale Einkommen verringern Konsum und Investitionen und schwächen die Wirtschaftsbelebung während des Krieges.
Was den Schlag abmildern kann
Die EZB betont, dass die genannten Szenarien die vollständige Reaktion der geld- und fiskalpolitischen Maßnahmen nicht berücksichtigen — und genau diese Maßnahmen können die Folgen abmildern oder verstärken. Für die Ukraine sind entscheidende Instrumente operative Mechanismen zur Unterstützung vulnerabler Haushalte, strategische Kraftstoffreserven, die Diversifizierung der Energieimporte und internationale Hilfe, um den Rückgang der Investitionen zu dämpfen.
"Im schlimmsten Fall der Entwicklung rund um die Lage im Iran könnte die Inflation in der Eurozone im ersten Quartal 2027 einen Spitzenwert von 6,3% erreichen."
— Europäische Zentralbank (Szenarioeinschätzung)
Fazit
Das sind nicht nur Makrozahlen für Analysten — es ist ein Szenario, das sich in Treibstoffkosten, in den Preisen für Wohnnebenkosten und in den Lagerbeständen von Unternehmen ausdrückt. Die EZB liefert eine klare Risiko-Landkarte: von einem temporären Sprung bis zu einem mehrjährigen inflationären Druck. Für die Ukraine ist die zentrale Frage, wie schnell Politik angepasst, Lieferwege diversifiziert und die verwundbarsten Haushalte geschützt werden können, damit der externe Schock nicht zur inneren Krise wird. Ob Geschwindigkeit und Ressourcen ausreichen — das werden Regierung und Partner in den kommenden Monaten entscheiden.
