Ferrexpo ist nicht wegen schlechter Erze oder veralteter Ausrüstung bankrott gegangen. Die Polltava- und Jeristiw-Erzgruben wurden nicht von Ingenieuren stillgelegt, sondern durch die Gefahr von Angriffen im Schwarzen Meer, die die Exportrouten des Unternehmens blockierte, das fast alles ins Ausland verkauft.
Dies ist ein symptomatischer Fall für jeden ukrainischen Rohstoffexporteur: Selbst wenn die Mine funktioniert und Kunden in Europa warten, kann die Logistik über den Hafen zu einem Engpass werden, der die gesamte Geschäftslogik zunichte macht. Das Unternehmen gibt offen zu – die Entscheidung wurde getroffen „um das Betriebskapital zu erhalten", d. h. es wurde teurer, Produkte herzustellen, die nicht exportiert werden können, als einfach zu stoppen.
Das Schiff, das das gesamte Risiko symbolisiert
Ende Juli wurde ein Schiff mit Pellets von Ferrexpo von Russen im Schwarzen Meer beschädigt und blieb stecken. Derzeit wird es zum nächsten Hafen geschleppt, um die Ladung zu überprüfen – und ob es möglich sein wird, sie zu retten, wird ein kleiner Test dafür, wie überhaupt Seeexporte von Erz unter den gegenwärtigen Bedingungen möglich sind.
Während das Schiff unterwegs ist, erhalten europäische Ferrexpo-Kunden Produkte nicht aus dem neuen Abbau, sondern aus Lagerbeständen. Dies ist ein Puffer mit eigenen Grenzen – und genau dieser bestimmt, wie viel Zeit das Unternehmen hat, bevor die Lieferfrage kritisch wird.
Aufschub statt Lösung
Am 24. Februar eröffnete das Handelsgericht der Region Poltawa ein Insolvenzverfahren für das Hauptunternehmen der Gruppe. Die Produktionsstopps verschieben die Insolvenzbedrohung vom Jahr 2026 auf Mitte September – aber das ist eine Pause, keine Krisenentlastung.
Die Zahlen zeigen das Ausmaß des Rückgangs schon vor der Stilllegung: Im ersten Quartal 2026 sank die Produktionsmenge um 45% gegenüber dem vorherigen Quartal und um 72% gegenüber dem gleichen Zeitraum 2025. Wegen Angriffen auf die Energieinfrastruktur arbeitete das Unternehmen bereits mit nur einer von vier Produktionslinien – also wurde die Stilllegung zu einem logischen Abschluss und nicht zu einem überraschenden Schritt.
„Die Wiederaufnahme der Produktion hängt unter anderem von der Anziehung von zusätzlichem Betriebskapital ab", heißt es in einer Stellungnahme des Unternehmens.
Das ist der Schlüsselsatz: Ferrexpo sagt nicht „wenn das Meer sicher wird", sondern „wenn das Geld kommt". Die Frage bleibt offen: Wird das Unternehmen Finanzierung finden, bis Mitte September, wenn die neue Insolvenzprognose wieder aktuell wird – und wird der Seekorridor bis dahin auch nur etwas vorhersehbarer?
