Wenn die Nationalbank von „Sekundäreffekten durch steigende Lohnausgaben von Unternehmen" spricht, sollte man es einfacher verstehen: Arbeitgeber erhöhen die Löhne, weil sie um Arbeitskräfte konkurrieren, während es einen Fachkräftemangel gibt, und legen diese Kosten dann in die Preise von Waren und Dienstleistungen ein. Mit anderen Worten: Der Lohn ist gestiegen – aber man kann sich dafür genauso viel oder weniger kaufen.
Deshalb hat die NBU ihre Inflationsprognose für Ende 2026 auf 10% gesenkt (von 9,4%), und die Kerninflation auf 9,2%. Dies ist kein einmaliger Anstieg durch den Wechselkurs oder Treibstoff, sondern das, was der Regulator als „stabile Tendenz" bezeichnet – ein Anstieg der Geschäftsausgaben für Logistik, Lohnzahlungen und Energieressourcen.
Warum dies nicht vorübergehend ist
Im Juni verlangsamte sich die Verbraucherinflation auf 7,2% – dank eines größeren Angebots an Gemüse und Obst. Aber die Kerninflation, die nicht von saisonalen Schwankungen bei Lebensmittelpreisen abhängt, beschleunigte sich weiter auf 8,1% und übertraf bereits die Prognosen der NBU selbst. Dies ist ein Signal: Die Preiserhöhungen betreffen nicht nur Lebensmittel, sondern systematisch – Dienstleistungen, Industriegüter, alles, wo es einen Anteil menschlicher Arbeit gibt.
Die Inflationserwartungen waren insgesamt stabil, blieben aber erhöht
In einfachen Worten: Menschen und Unternehmen haben sich bereits daran gewöhnt, in ihre Berechnungen einzukalkulieren, dass die Preise weiter steigen werden – und genau dieser Mechanismus macht die Inflation selbstverstärkend.
Wer zahlt für den Fachkräftemangel
Der Arbeitsmarkt in der Ukraine ist einer der am stärksten verzerrten in Europa: Mobilisierung, Auswanderung, Bevölkerungsverluste in besetzten Gebieten. Unternehmen müssen die Löhne erhöhen, um Arbeitskräfte zu halten oder zu finden, besonders in der Logistik und Produktion. Aber diese Erhöhung entsteht nicht aus dem Nichts – sie wird durch Preise auf den Endverbraucher überwälzt.
Die NBU prognostiziert, dass dieser Druck erst 2027 nachlassen wird, wenn mit einer „Lockerung des Drucks auf dem Arbeitsmarkt" gerechnet wird – also wenn sich die Personalsituation stabilisiert, sich aber nicht drastisch verbessert.
Was bedeutet dies für den normalen Menschen
Wenn Ihr Lohn dieses Jahr nominal gestiegen ist – das bedeutet nicht automatisch, dass Sie besser leben. Die NBU erkennt faktisch an: Das Ziel von 5% Inflation, das der Regulator für Ende 2028 versprach, wird nun um ein Jahr länger verschoben, als im Frühjahr erwartet. Die Frage ist nicht, ob der Lohn steigen wird – sondern ob er das Tempo der Preiserhöhungen von Waren und Dienstleistungen in Ihrem spezifischen Sektor übertreffen wird.
Wenn der Druck auf dem Arbeitsmarkt nicht bereits in der zweiten Hälfte 2026 nachlässt, wie die NBU prognostiziert, wird der Regulator sein Ziel dann erneut überprüfen müssen – diesmal bereits für 2029?
