Найпростіше зрозуміти удар по Wildberries не через мільярди рублів збитків, а через звичайного продавця з Підмосков'я, який тримав товар на складі в Коледино. У ніч на 16 серпня цей склад — 250 тисяч квадратних метрів, найбільший у компанії — перестав існувати після атаки дронів FP-1. Товар або згорів, або став недоступним. Гроші за нього продавець отримає не одразу, а за розкладом Wildberries — тижнями пізніше. Тільки тепер отримувати вже нічого.
Схема, яка працює лише на зростанні
Wildberries побудований на простому фінансовому трюку: гроші покупця компанія отримує миттєво, а продавцю платить із затримкою у кілька тижнів. Весь цей час чужі кошти лежать в обороті компанії й фінансують знижки та поточні витрати.
"Був оборот 100 млрд, ти витратив 50 млрд на знижки, але оборот зріс до 200 млрд", — описує механіку джерело The Bell.
Схема тримається, поки оборот росте. Після ударів по 7 з 10 найбільших логістичних хабів обіг компанії, за оцінками The Bell, вже впав на чверть. Це означає, що конструкція, яка фінансувала сама себе, почала їсти саму себе.
Хто насправді заплатить за склади
Прямі збитки Wildberries оцінюють у 100–200 млрд рублів, але це лише видима частина. Загальна потреба компанії у коштах, щоб "перевинайти себе", за даними The Bell, сягає 1,3 трильйона рублів — суму, на яку доведеться нарощувати борг.
Питання, звідки взяти такі гроші, коли дефіцит федерального бюджету рф вже в 1,5 раза перевищив річний план, залишається риторичним. Реальний кредитор проглядається один — банк ВТБ, який давно і тісно пов'язаний з маркетплейсом.
Чому це проблема не лише Wildberries
За словами головного конструктора компанії Fire Point Дениса Штілермана, Wildberries — один із найбільших корпоративних позичальників у росії, і ВТБ фактично зробив ставку на його зростання.
"У ВТБ і так були справи не дуже, а зараз трильйони рублів кредитів виявляться безповоротно втраченими. І це може покласти другий найбільший банк у росії", — каже Штілерман.
Економіст Віталій Шапран підтверджує зв'язок напряму: ВТБ планував закрити діру у власному балансі саме за рахунок Wildberries, а маркетплейс, у свою чергу, страхувався у компаніях, підконтрольних тому ж банку. Атака на склади зірвала ці плани — за словами Шапрана, це вже встановлений факт.
Ознаки, що криза не абстрактна
Банк уже фіксує проблеми до будь-яких публічних заяв про Wildberries: чистий прибуток за перше півріччя виявився майже на 20% нижчим за прогноз, а очікування на другу половину року переглянуті у бік зниження. ВТБ почав обмежувати вкладникам доступ до коштів — за оцінкою Шапрана, захід вимушений і, можливо, довгостроковий.
Центробанк рф теоретично може дати банку ліквідність, але не поспішає — це дорого в умовах, коли бюджет і так тріщить.
Ефект не лише для банків
За падінням обороту маркетплейсів на щонайменше 10% стоять конкретні люди: тисячі продавців втратили роботу, кошти малого бізнесу заморожені, товар знищений або застряг у логістиці, яка й до того подорожчала через удари по НПЗ.
Чи означає це автоматичний крах банківської системи рф? Аналітики обережні: самих по собі ударів по складах для цього недостатньо. Але вал непрацюючих кредитів і соціально-економічний ефект від втрат простих росіян — це вже не гіпотеза, а процес, який іде.
Шапран додає ключове застереження: у кремля залишається по суті один інструмент стабілізації економіки — високі ціни на нафту, для чого потрібна дестабілізація Близького Сходу спільно з Іраном і хуситами. Але щоб це спрацювало, високі ціни мають протриматися щонайменше півроку.
Питання тепер практичне: чи встигне кремль розкрутити нафтовий важіль швидше, ніж ВТБ і Wildberries доведуть один одного до точки, з якої повернення вже не буде?
