Національний банк опублікував результати кон'юнктурного опитування керівників підприємств за перший квартал 2026 року. Середнє очікування бізнесу — долар по 45,00 грн і євро по 54,00 грн через дванадцять місяців. Зараз офіційний курс становить 43,5 грн/$ і 51,3 грн/€. Тобто бізнес закладає помірну девальвацію — близько 3,5% щодо долара і 5,3% щодо євро.
Показово, що державний бюджет на 2026 рік верстався з курсом 45,7 грн/дол. — прогноз компаній майже точно збігається з урядовим орієнтиром, але це не означає, що обидва праві: і бюджет, і опитування відображають очікування, а не факт.
Чому 45, а не 43 і не 50
НБУ з осені 2023 року проводить політику «керованої гнучкості»: регулятор не фіксує курс жорстко, але згладжує надмірні коливання через інтервенції, спрямовуючи в економіку валюту, отриману переважно як міжнародна допомога. Саме ця підтримка стримує різку девальвацію.
«Курс долар-гривня в межах 43–46 гривень — це логічний параметр. Курс євро має знаходитися в параметрах від 50 до 54 гривень»
Аналітики KSE Institute, РБК-Україна
Аналітики Concorde Capital прогнозують середній курс долара у 2026 році на рівні 43,6 грн, а на кінець року — 44,8 грн. Dragon Capital вважає, що економічні фактори поки що свідчать на користь відносно стабільного курсу. Тобто бізнес-очікування дещо песимістичніші за прогнози інвесткомпаній — але не катастрофічно.
Інфляція: 11% і без змін
Очікувана річна інфляція залишається на рівні 11,1% — стільки ж, скільки в четвертому кварталі 2025-го. Для порівняння: ціль НБУ — 5%. Розрив у шість відсоткових пунктів між тим, що бізнес відчуває, і тим, куди регулятор хоче привести ціни, — це і є головна напруга у монетарній політиці цього року.
Для 82,7% респондентів найвагомішим проінфляційним чинником залишаються воєнні дії. Окремо бізнес виділяє зростання витрат на виробництво і курсовий чинник. Ці три фактори взаємопов'язані: обстріли руйнують логістику, логістика дорожчає, дорожчання тисне на курс.
Настрої покращились — але умовно
Індекс ділових очікувань (ІДО) у першому кварталі 2026 року покращився порівняно з кінцем 2025-го. Для порівняння: у четвертому кварталі 2025-го він становив 102,1% проти 102,5% у третьому — тобто оптимізм тоді трохи просів. Зараз він відновлюється, але залишається у зоні «незначно вище нейтрального».
При цьому, за даними НБУ за січень 2026 року, індекс очікувань ділової активності (ІОДА) впав до 41,3 з 49,2 у грудні — через атаки на інфраструктуру, дефіцит енергоресурсів і кадровий голод. Тобто загальний ІДО і місячний ІОДА показують різну картину: квартальне опитування фіксує поліпшення, місячне — різке просідання на початку року. Це не суперечність, а ефект різних методологій і часових вікон.
Що це означає для звичайної людини
- Заощадження в гривні за рік можуть знецінитися приблизно на 11% в реальному вимірі — якщо інфляційний прогноз справдиться.
- Імпортні товари — електроніка, авто, ліки — подорожчають пропорційно до девальвації, тобто на 3–5% лише через курс.
- Депозити у гривні в банках зараз дають 14–16% річних — формально перекривають і інфляцію, і девальвацію. Але це за умови, що прогнози не погіршаться.
Голова Комітету економістів України Андрій Новак попереджає: якщо девальвація стане стійким фактором подорожчання імпорту, саме вона штовхатиме ціни вгору — і тоді 11% інфляційного прогнозу виявляться заниженими.
Ключова умова, від якої залежить, чи залишиться долар у межах 45 гривень до кінця року: чи збережеться ритмічне надходження міжнародної фінансової допомоги. Якщо черговий транш затримається на квартал — НБУ доведеться або витрачати резерви швидше, або дозволити курсу просісти різкіше, ніж закладає бізнес.
