Shell hat Rothschild & Co. und PJT Partners für den Verkauf eines Portfolios von Offshore-Windkraftanlagen engagiert – ein Geschäft, das Bloomberg auf über 1 Milliarde Dollar schätzt. Der Prozess soll Ende 2026 beginnen, der Abschluss ist für 2027 geplant. Das Unternehmen lehnte Stellungnahmen ab. Der Kontext spricht jedoch deutlich genug.
Es ist keine Enttäuschung über Wind – es ist eine Enttäuschung über das eigene Geschäftsmodell
Shell begann 2024 bereits, sich aus dem Offshore-Wind zurückzuziehen: Das Unternehmen gab Lizenzen für die schwimmenden Windparks MarramWind und CampionWind an die schottische Crown Estate zurück und fror neue Entwicklungen ein. Parallel dazu fusioniert Shell seine Öl- und Gasaktivitäten in der Nordsee mit dem norwegischen Konzern Equinor zu einem Joint Venture – dem größten unabhängigen Produzenten der Region. Wind und Öl konkurrieren um dieselbe Management-Ressource, und Shell hat sich entschieden.
Dasselbe tat BP. Wie Fortune berichtet, gab BP-CEO Murray Auchincloss zu, dass das Unternehmen in grüne Energie „viel zu weit und viel zu schnell" gegangen ist. BP reduziert sein Erneuerbare-Energien-Budget von über 5 Milliarden Dollar auf 1,5–2 Milliarden Dollar jährlich und verkauft Wind- und Solaranlagen. Offshore-Wind erwies sich als zu kapitalintensiv und zu langsam für Aktionäre, die an das Tempo der Ölrendite gewöhnt sind.
Verkäufer gehen – aber der Markt bleibt nicht leer
Das Paradoxon der Situation: Gerade jetzt ist Offshore-Wind am attraktivsten für diejenigen, die nicht in Quartalsberichten denken. Staatsfonds, Pensionsfonds und Infrastrukturinvestoren – Brookfield, JERA, potenziell asiatische Staatsfonds – suchen nach stabilen langfristigen Cashflows. Offshore-Wind mit einem Horizont von 20–25 Jahren Betrieb bietet genau das.
«Shell realisiert seine Vermögenswerte dort, wo sein Wettbewerbsvorteil minimal ist – bei der Projektentwicklung. Käufer werden diejenigen sein, deren Vorteil gerade in geduldiger Kapitalausstattung liegt».
– Analyse von Tamarindo Energy
Es gibt einen Präzedenzfall: BP übertrug den größten Teil seines Offshore-Portfolios über das Joint Venture JERA Nex BP an das japanische Unternehmen JERA mit einem Gesamtumfang von 13 GW. Käufer fanden sich sofort. Unterdessen schloss Google einen PPA mit Shell für einen Windpark in den Niederlanden ab – gerade um dessen Betrieb nach Ablauf der Laufzeit fortzusetzen.
Was Shell sich selbst behält
Shell zieht sich nicht ganz aus der grünen Energiewirtschaft zurück – es konzentriert sich auf Stromhandel und Einzelhandelsverkauf. Dies ist ein weniger kapitalintensives, aber profitableres Segment: Das Unternehmen kauft und verkauft Strom weiter, anstatt Turbinen zu bauen. Das Produktionsrisiko liegt beim Käufer der Vermögenswerte.
- Was verkauft wird: Portfolio von bestehenden Offshore-Windkraftanlagen, bewertet auf über 1 Milliarde Dollar
- Wer führt die Transaktion: Rothschild & Co. und PJT Partners als Finanzberater
- Zeitplan: Prozessstart – Ende 2026, Abschluss – 2027
- Was bleibt: Stromhandel und Einzelhandel, LNG, Öl und Gas
Der globale Offshore-Wind-Markt wird laut Future Market Insights von 64 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf 250 Milliarden Dollar bis 2035 wachsen. Shell verkauft einen Vermögenswert auf einem wachsenden Markt – einfach weil jemand anderes ihn effizienter monetarisieren kann.
Falls sich unter den Käufern asiatische Staatsfonds oder chinesische Energieunternehmen befinden – dies wird nicht nur die Shell-Transaktion neu bewerten, sondern auch die Frage der europäischen Energiesouveränität: Ist die EU bereit, strategische Infrastruktur in Hände außerhalb ihrer Gerichtsbarkeit übergehen zu lassen?
