Im Sommer 2025 reduzierten deutsche Unternehmen nicht wegen mangelnder Aufträge oder einer Energiekrise ihre Produktion, sondern weil Lastkähne den seichten Rhein nicht passieren konnten. In Rumänien wurden beide Reaktorblöcke des einzigen Kernkraftwerks des Landes "Cernavodă" wegen des Rückgangs des Donau-Wasserstands stillgelegt. In Ungarn musste das Kraftwerk "Paks" zum ersten Mal in 44 Jahren abgeschaltet werden. Drei verschiedene Länder, drei technische Ausfälle — und eine gemeinsame Ursache: Wasser, das es weniger gibt.
Genau diese Geschichten versucht die Europäische Zentralbank nun in Zahlen zu übersetzen, die Banker verstehen — Kreditverluste. Ein Mitglied des Direktoriums der EZB, Frank Elderson, sagte der Guardian, dass die Institution ihre Bewertung der Finanzrisiken im Zusammenhang mit der Zerstörung von "Ökosystemdienstleistungen" — Wasserressourcen, Bodenfruchtbarkeit, Bestäubung und Biodiversität, von denen wirtschaftliche Aktivitäten abhängen — verschärft.
Die Logik ist einfach und gleichzeitig ungewöhnlich für eine Zentralbank: Wenn ein Bauernhof wegen ausgelaugter Böden die Ernte verliert, ein Hafen wegen eines seicht gewordenen Flusses stillsteht, und eine Versicherungsgesellschaft immer mehr für Überschwemmungen zahlt — das ist keine abstrakte Ökologie, sondern ein konkreter Kreditnehmer, der seine Schulden schlechter bedient.
"Risiken, die mit der Verschlechterung natürlicher Ökosysteme verbunden sind, können erhebliche wirtschaftliche und finanzielle Folgen haben. Sie beeinflussen Kreditrisiken, Wirtschaftswachstumsraten, Inflation und können mittelfristig die Finanzstabilität untergraben", sagte Elderson.
Eine Studie, die Dürre mit Bankbilanzen verbindet
Nach Angaben eines EZB-Vertreters wird derzeit eine Studie vorbereitet, die zeigen soll, wie genau die Verschlechterung des Ökosystemzustands zu Kreditverlusten für Banken der Eurozone wird. Ihre Veröffentlichung ist für Ende des Jahres geplant. Dies ist nicht mehr ein "Was-wäre-wenn"-Szenario — sondern der Versuch zu berechnen, wie viele faule Kredite in den Portfolios auftauchen werden, wenn Flüsse weiterhin seichter werden und Böden erschöpfter.
Bezeichnend ist, dass das Interview noch vor den massiven Waldbränden in Frankreich und Spanien diesen Sommer aufgezeichnet wurde — aber nach Eldersons Aussagen bestätigt die zunehmende Häufigkeit solcher Katastrophen nur die Relevanz der Berechnungen, widerlegt sie nicht.
Politischer Gegenwind, gleicher Kurs
Eine separate Geschichte ist, dass die EZB diese Arbeit trotz des Wandels des politischen Klimas jenseits des Ozeans fortsetzt. Nach der Rückkehr von Donald Trump an die Macht verließ die USA das internationale Netzwerk von Zentralbanken zu Klimarisiken (NGFS). Elderson betonte, dass europäische Banken trotzdem nicht von der Bewertung von Klima- und Naturrisiken absehen.
"Ich habe früher in einem Interview gesagt: Wenn Sie die Natur zerstören, zerstören Sie die Grundlage, von der unsere Volkswirtschaften abhängen. Das hat die Aufmerksamkeit der Menschen erregt. Es geht nicht um eine Art 'Hippie-Kultur' oder romantische Naturbegeisterung. Es ist eine Frage der grundlegenden Wirtschaft. Es ist eine Frage der Finanzstabilität und Preisstabilität", sagte Elderson.
Was das für einen gewöhnlichen Kredit bedeutet
Hier beginnt sich der Interessenkonflikt abzuzeichnen, den die EZB versucht, im Voraus zu lösen. Wenn Banken Klima- und Naturrisiken formal als Teil der Kreditanalyse anerkennen, führt das logischerweise dazu, dass Darlehen an Bauernhöfe in trockenen Regionen, Hafenbetreiber an seicht gewordenen Flüssen oder Energieunternehmen, die von Wasserkühlung abhängen, aus Sicht des Risikomanagements "teurer" werden. Und höhere Risiken für die Bank werden früher oder später zu höheren Zinsen oder strengeren Bedingungen für den Kreditnehmer — das heißt für konkrete Unternehmen und die Menschen, die dort arbeiten.
- Rumänien stellte Ende Juli beide Reaktorblöcke seines einzigen Kernkraftwerks "Cernavodă" wegen des kritischen Rückgangs des Wasserstands in der Donau, verursacht durch starke Dürre, still.
- Wegen des rekordniedrigen Wasserstands in der Donau musste das einzige ungarische Kernkraftwerk "Paks" zum ersten Mal in 44 Jahren seiner Existenz abgeschaltet werden.
- Der Wasserspiegel des Rheins sank fast auf die niedrigste Markierung der letzten acht Jahre aufgrund von extremer Hitze und Dürre in Europa, weshalb einige deutsche Unternehmen ihre Produktion reduzieren mussten.
Die Frage, die bis Ende des Jahres offenbleibt: Wird die EZB-Studie konkrete Schadenziffern so überzeugend zeigen, dass europäische Banken beginnen, "Naturrisiken" massenhaft in die Kreditkosten einzukalkulieren — oder wird dies wieder nur ein Thema für Berichte bleiben, bis der nächste seicht gewordene Rhein die nächste Fabrik stoppt.
