Коли ринки падають, а інвестори панікують — трейдингові підрозділи великих банків збирають урожай. Перший квартал 2025 року це підтвердив з рекордними цифрами: чотири найбільші американські банки — JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo і Goldman Sachs — заробили разом понад $33 млрд чистого прибутку.
Як влаштована машина
Основний двигун рекорду — не кредитування і не інвестиційний банкінг, а торгівля. Волатильність на ринках акцій, сировини та облігацій, спричинена геополітичними шоками й тарифними війнами, дала банківським трейдерам саме те, що їм потрібно: різкі рухи в обидва боки та великі обсяги угод від клієнтів, які перекладають ризики.
JPMorgan встановив рекорд за доходами від торгівлі акціями, Goldman Sachs показав зростання цього показника на 27%. Morgan Stanley зафіксував злет торгових доходів з акцій на 45%.
Wells Fargo отримав приріст прибутку на 11% до $7,4 млрд при виручці $27,51 млрд, тоді як доходи від торгівлі з фіксованим доходом склали $3,5 млрд — вище очікувань.
Парадокс, якого немає
Здавалося б, шок — це ризик. Насправді для банківського трейдингу шок — це можливість. Чим більше учасників ринку змушені терміново купувати або продавати, тим більше банк заробляє як посередник. Геополітична нестабільність, тарифна невизначеність і коливання очікувань щодо відсоткових ставок у першому кварталі склалися в ідеальну комбінацію.
«Мінливий фон призвів до більш стриманої активності в інвестиційному банкінгу відносно рівнів, які ми очікували на початку року».
Девід Соломон, CEO Goldman Sachs, на квартальному дзвінку з аналітиками
Це важлива деталь: інвестиційний банкінг просів. Компанії відкладають IPO та M&A угоди, коли майбутнє туманне. Зростання прийшло виключно з трейдингу — тобто з перерозподілу грошей між учасниками ринку, а не з фінансування нових проєктів.
Рекорд із застереженням
Керівники банків публічно святкували обережно. CEO JPMorgan Джеймі Даймон заявив, що очікує рецесії та зростання дефолтів на тлі тарифної війни. Його прогноз став найбільш прямолінійним публічним сигналом від Волл-стріт про те, що торговельна війна вже запустила тривалу глобальну кризу.
Сам Даймон попередив про «значну турбулентність» в американській економіці — і це на тлі власного рекордного кварталу. Внутрішнє протиріччя очевидне: банк процвітає саме в умовах, які його CEO називає небезпечними.
- JPMorgan: чистий прибуток $16,5 млрд — рекорд для банку
- Citigroup: прибуток виріс на 42% до $5,8 млрд, акція досягла 20-річного максимуму
- Goldman Sachs: виручка зросла на 10% до $10,71 млрд
- Wells Fargo: прибуток $7,4 млрд при виручці $27,51 млрд
Що далі
Другий квартал покаже, чи є ця модель стійкою. Волатильність дала банкам рідкісне одночасне зростання на валютних, облігаційних, сировинних і акціонерних трейдингових підрозділах — таке збігається нечасто. Якщо геополітична напруга спаде або ринки стабілізуються, трейдингові доходи повернуться до середніх значень — і тоді стане видно, наскільки банки залежні від хаосу як від джерела прибутку.
Якщо дефолти, про які попереджає Даймон, справді почнуть зростати в другому півріччі — чи перекриють кредитні збитки трейдингові рекорди першого кварталу?
