Wenn man den Krieg aus der Gleichung entfernen würde, hätte der IWF seine Prognose für das globale Wachstum für 2026 erhöhen sollen, anstatt sie zu senken. Statt der erwarteten 3,4% wird die Weltwirtschaft nach der neuen Schätzung des Fonds nur um 3,1% wachsen. Die Differenz von 0,3 Prozentpunkten ist der Preis eines regionalen Konflikts für den gesamten Planeten.
Was auf dem Energiemarkt geschah
Der bewaffnete Konflikt zwischen den USA, Israel und dem Iran, der Ende Februar begann, blockierte faktisch die Straße von Hormus – durch die etwa 20% der weltweiten Ölexporte fließen. Der Konflikt störte globale Lieferketten und führte zu steigenden Ölpreisen, nachdem der Iran die Straße von Hormus – einen wichtigen Energielieferweg – fast vollständig blockiert hatte. Etwa 13% des Angebots auf dem Ölmarkt gingen verloren.
Der Konflikt verdoppelte zunächst die Gaspreise – was ein direkter Schlag für die importabhängigen Volkswirtschaften Europas war.
«Die Schließung der Straße von Hormus und schwere Schäden an kritischer Infrastruktur in einer für die weltweite Kohlenwasserstoffversorgung zentralen Region erhöhen das Risiko einer massiven Energiekrise, wenn die Kampfhandlungen andauern»
Pierre-Olivier Gourinchas, Chefvolkswirt des IWF, im Blog des Fonds
Zahlen: Wer verliert am meisten
Der IWF erwartet nun ein Wachstum der britischen Wirtschaft von 0,8% im Jahr 2026 – gegenüber der früheren Prognose von 1,3%. Dies ist der größte Rückgang unter den G7-Ländern. Großbritannien wird nun mit der gleichen Rate wachsen wie Deutschland. Pro Kopf befindet sich Großbritannien im Schlusslicht der G7.
Der IWF verbindet diesen Rückgang mit der Anfälligkeit Großbritanniens für den Sprung der Erdgaspreise nach Beginn des amerikanisch-israelischen Krieges gegen den Iran. Für Deutschland, dessen Industrie bereits seit Jahren unter hohen Energiekosten nach dem Verzicht auf russisches Gas leidet, bedeutet der neue Schock ein weiteres Jahr ohne Erholung.
Dagegen prognostiziert der IWF für die USA ein Wachstum von 2,3% – der höchste Wert unter den entwickelten Volkswirtschaften, teilweise dank des Status als Netto-Energieexporteur.
Inflation kehrt zurück
Der IWF hat seine globale Inflationsprognose drastisch erhöht: Es wird erwartet, dass die Inflation auf 4,4% ansteigt – um 0,6 Prozentpunkte höher als im Januar geschätzt.
Gourinchas erklärte den Mechanismus in drei Schritten: Zunächst – direkter Schock durch steigende Energiepreise, die alles verteuert – von Düngemitteln bis zum Transport; dann – Sekundäreffekte, wenn Arbeitnehmer und Unternehmen versuchen, ihre Verluste durch höhere Löhne und Preise auszugleichen; schließlich – Finanzmärkte, wo ein «klassisches Risk-off-Szenario» Vermögenswerte entwerten und Kapitalflucht verstärken kann.
Im ungünstigen Szenario – mit anhaltenderem und größerem Anstieg der Energiepreise – könnte das globale Wachstum 2026 auf 2,5% fallen und die Inflation 5,4% erreichen.
«Auch im besten Fall»
IWF-Direktorin Kristalina Georgiewa erklärte, dass die negativen Auswirkungen des Krieges mit dem Iran so stark waren, dass sie alle positiven Gewinne aus dem Investitionsboom in künstlicher Intelligenz aufzehrten.
«Auch im besten Fall wird es keine saubere und ordentliche Rückkehr zum Status quo geben»
Kristalina Georgiewa, Geschäftsführende Direktorin des IWF
Selbst eine schnelle Beendigung des Krieges wird nicht vor einer Verschlechterung der wirtschaftlichen Stabilität bewahren. Der IWF prognostiziert einen starken Anstieg der Nachfrage nach Notfinanzierungshilfe durch betroffene Länder, die ursprünglich auf 20–50 Milliarden Dollar geschätzt wurde.
Gourinchas warnte auch britischen Finanzminister Rachel Reeves vor engen Spielräumen: «Der Markt ist sehr sensibel für Haushaltsnachrichten aus Großbritannien» – und jede umfangreiche Unterstützung von Unternehmen durch teure Energie könnte auf eine Reaktion des Staatsanleihenmarktes stoßen.
Wenn die Straße von Hormus noch mehrere Monate faktisch blockiert bleibt – werden die Zentralbanken Großbritanniens und der Eurozone die Zinsen schnell genug senken können, um den Rezessionsdruck zu mildern, ohne dabei die bereits beschleunigte Inflation weiter anzuheizen?
